# Nebius 下调全年收入指引、资本开支上调到约 270 亿美元，股价跌约 16%；新云开始集体为第三方产能延期付账
- 事件 ID：evt-20261113-02
- 日期：2026-11-13　截至：2026-11-13 08:11（北京时间）
- 证据等级：已证实、媒体报道
- 来自：https://www.newtoken.link/daily/2026-11-13#evt-20261113-02
为什么重要：前一期 CoreWeave 给出的是需求侧信号（短约价格接近长约两倍），Nebius 给出的是供给侧的硬约束：需求在，但电力、建设和第三方机房交付赶不上，收入只能顺延。更值得注意的是融资结构：两家新云本周都把「客户预付款 + 以合同为抵押的贷款」作为主要资金来源，这意味着风险从新云的资产负债表转移到了预付方——也就是微软、Meta 和前沿实验室。英伟达同时是两家的投资方，黄仁勋离任当天两家一起下跌，说明市场已经把它们看成同一个信用链条。反方检验：Nebius 当季收入超预期，下调的是时间而非订单；自有站点按期推进，「下一个吉瓦主要在自有站点」降低了第三方依赖；收入指引只下调上限约 6%。我的立场是：新云的问题已经不是有没有客户，而是交付和融资谁先断，产能延期加上预付融资，会让 2027 年的算力价格比市场今天的假设更贵。
## 来源（3 条）
- [Nebius：Q3 2026 Shareholder Letter](https://assets.nebius.com/assets/65994da2-e220-40cd-bb5d-72e9654a237d/SHL.pdf)（已证实）
- [Reuters 经 CNA：Nebius pares back 2026 revenue forecast on capacity delays, shares slump](https://www.channelnewsasia.com/business/nebius-pares-back-2026-revenue-forecast-capacity-delays-shares-slump-6546161)（媒体报道）
- [CNBC：Nebius Q3 earnings report 2026](https://www.cnbc.com/2026/11/12/nebius-q3-earnings-report-2026.html)（媒体报道）