Menlo 的 1770 亿美元，涨幅集中在少数大户

企业 AI 支出的增长，拆开以后主力是已经付费的企业单家多花，新增付费企业只多了一成。风投机构 Menlo Ventures 11 月 3 日发布年度报告，估算截至 2026 年 9 月，企业 AI 部署支出的年化规模达 1768 亿美元，是上年 330 亿美元的 5.4 倍。

1768 亿说明企业普遍在大把花钱吗？我们的答案是否定的。同一份报告里，单家企业的平均涨幅是中位数的两倍多。这张账单的增长集中在少数大户手里。

1768 亿是模型算出的年化数

先把数字的性质说清。据 Menlo 报告的方法部分，总额是 Menlo 自建的自下而上模型估出来的，依据是对近 400 名美国企业决策者的调查、公开文件和第三方报告，按年化收入运行率呈现。

它不是已经付出的现金，也没有披露误差范围。

这一点已经被读错。Yahoo Finance 的报道写成企业今年以来已经花了 1768 亿美元，这与 Menlo 自己写的年化运行率不是一回事。

平均涨 4.7 倍，中位数涨 2.2 倍

报告里最该读的是这一组数：

• 企业年初平均计划把 AI 支出提高到上年的 1.9 倍，实际平均花到了 4.7 倍；
• 中位数企业计划 1.8 倍，实际 2.2 倍；
• 付费使用 AI 的企业比例，从 55% 只升到 65%。

平均数远高于中位数，说明少数企业花得极多、涨得极快。

Menlo 自己把这叫作 AI 的「大头」：一小群重度用户占了不成比例的支出。

据 HPCwire 转载的 Menlo 发布稿，Menlo 也承认增长主要来自已采用者多花，而非一波新买家。

智能体占八成，只是一个渠道里的八成

报告另一个被广泛转引的数字，是智能体生成了 80% 的令牌。这个数只来自 OpenRouter 一家平台。

Menlo 在方法部分写明，OpenRouter 的用户更偏个人开发者和创业公司，和它调查的大企业买家不是同一群人。Menlo 还是 OpenRouter 和 Anthropic 的投资方，读这组数时要记上这一层。

中位数也翻倍，为什么还说集中

有人会说，中位数企业也多花了 2.2 倍，还超出自己的预算，需求增长是普遍的。这一点我们接受：普通企业确实在多花。

但普通企业只比计划多花了约两成，平均数却是计划的约 2.5 倍。5.4 倍的总额增长，主要由那一小群大户撑起。这是分析推断，依据是上面平均数、中位数与付费比例三组数的差距。

Menlo 没有公布支出前 10% 的企业占总额多少，这是判断里缺的一块。可平均数与中位数之间差着一倍多，已经足够说明方向。

对卖模型和卖算力的公司，这意味着收入押在少数把智能体跑满的大客户身上。1768 亿美元是一张大客户账单，不是一张普及的成绩单。