英伟达将投 30 亿美元买 Meta 新股，占定价总额 8%

Meta 这轮融资定了价，英伟达从「有意认购」的三家芯片商之一，变成了公开出资 30 亿美元的买家；Meta 当场拿到的那笔钱，价格也写清了，年股息 6.5%。

今天上午我们拆过 Meta 950 亿美元方案的到账结构（见上午的稿件），当时有几项只能留空。定价公告和英伟达的合作声明填上了其中四项，下面按重要性排列。

结论先放在这里：30 亿美元对 Meta 的资金缺口影响有限，值得记下的是供应商入股客户，以及 Meta 为现钱付出的成本。

英伟达出 30 亿美元，AMD 和博通没有公布

据英伟达美东时间 10 月 26 日的合作声明，英伟达将向 Meta 的股权发行投资 30 亿美元，交易仍有交割条件。

同一份声明写明，Meta 打算扩大部署 Vera Rubin 平台和 Vera CPU，并使用英伟达的 Spectrum-X 以太网与 BlueField-4。入股和扩大部署的意向，写在了同一份声明里。

发行启动时，英伟达、AMD、博通三家合计表达了至多 50 亿美元、不具约束力的认购意向。CNBC 的报道只写到英伟达宣布了金额；Meta 的定价公告里没有出现任何一家芯片商的名字，我们也没有查到 AMD、博通公布的认购数字。

30 亿美元算不算在那 50 亿美元意向之内、买的是普通股还是优先股，英伟达都没有写。按普通股 625 美元计算约合 480 万股，这是编辑粗算。

普通股加到 250 亿美元，明年 11 月前交割

Meta 同日的定价公告写明，普通股发行规模从 225 亿美元上调到 250 亿美元，每股 625 美元，共 4000 万股，仍由摩根士丹利和高盛做远期合约。

初始远期价格约 622.92 美元，Meta 预计交割时拿到约 249 亿美元，交割日由 Meta 在 2027 年 11 月 19 日或之前指定。

上调规模通常意味着认购需求超过原定额度，这是分析推断，公告没有披露认购倍数。上午那条判断不变：这 250 亿美元在 10 月 29 日发行交割时不会进 Meta 的账户。承销商另有 30 天内加购 37.5 亿美元的选择权，全部行使后远期净额约 287 亿美元。

当场到账的 125 亿，年股息约 8.1 亿

10 月 29 日交割时真正到账的，是 2.5 亿份存托股对应的强制可转换优先股，净额约 125 亿美元；承销商全额加购的话约 143 亿美元。上午留空的股息率，定价公告填成了 6.5%，按每股 1000 美元的清算优先权计。

按 125 亿美元面值算，Meta 每年要付约 8.1 亿美元股息，这是编辑据公告计算。股息从 2027 年 2 月 15 日起按季支付，到 2029 年 8 月 15 日为止；公告允许 Meta 在一定限制内用股票代替现金支付，现金成本因此还有调整余地。

转股价区间落在 625 到约 734 美元

每份存托股会在 2029 年 8 月 15 日前后自动转成 0.0681 到 0.0800 股 A 类普通股。用每份 50 美元的发行价去除，两个边界对应的股价约为 625 美元和 734 美元，编辑粗算。

2029 年转股时的股价	每份存托股换得	谁承担涨跌
低于 625 美元	0.0800 股	持有人承担下跌
625 至约 734 美元	股数随股价减少，市值约 50 美元	这段涨幅归老股东
高于约 734 美元	0.0681 股	持有人重新分享上涨

按上下限算，2.5 亿份存托股最多转成 2000 万股，最少约 1703 万股。

芯片商托客户算力，已有三种做法

把英伟达这笔钱放回近期的账本里看，芯片商替客户的算力出力，已经有三种做法：博通为 Anthropic 的芯片租赁载体兜底设备残值（见博通那篇），英伟达此前为客户的租约和云服务做担保（见英伟达那篇），现在是直接买客户的新股。

据 CNBC 援引 Dealroom 的数据，英伟达今年已参与 121 轮投资，2022 年只有 13 轮。

30 亿美元只占这次定价总额 375 亿美元的 8%，对 Meta 的资金缺口影响有限。

分析推断：它的分量在关系上，英伟达成了 Meta 的股东，同一份声明里 Meta 又写下扩大部署英伟达平台的意向，钱从供应商流向客户、再以采购流回的路径摆到了台面上。声明没有给出任何采购金额，两者不能写成对价。

接下来有两个节点：10 月 29 日两笔发行交割，看英伟达的出资是否同步完成；AMD 和博通会不会在加购期内公布认购。