洪水险公司业务涨三成，增长不全靠 AI

保险中介开始用人均收入和「一名客服管多少份保单」来说明 AI 的作用，而说这些数字的管理层自己也承认，相关不等于因果。

苏织的结论先放在这里：Neptune 这一年多出来的业务，大部分不能算到 AI 头上。公司自己列出的增长原因里，AI 工具只占一项，而且最常被引用的那个代理人工具，用过的代理人只是少数。AI 目前能落到实处的地方更窄，也更具体：工程和客服两个工位上，每个人负责的事情变多了。

做了什么

Neptune 是美国的私营洪水险承保代理（MGA），不自己承担风险，靠给保险公司揽保、收佣金赚钱。据它在 SEC 披露的三季度业绩材料，公司说「AI 让工程团队在人员没有相应增加的情况下完成了多得多的工作」，同时在开发给代理人用的工具 Atlas+。

据 The Motley Fool 整理的电话会逐字稿，AI 落在三个工位上：

• 工程：管理层称三季度工程团队交付的工作量是去年同期的 2.5 倍，人数大致不变。
• 客服：平均每名人工客服对应 3 万份有效保单，称同比提效 50%，响应时间和满意度都有改善。
• 代理人：Atlas+ 嵌在报价界面里，回答代理人卖洪水险时的问题，已和 7,000 名代理人交换超过 7.5 万条消息。

客服邮件这一块，CEO 的做法是买而不是自己做。他的原话大意是：客服只是成本，最多省几十万美元的事，不值得让自己的团队花精力；团队要放在知识产权和收入增长上。他说如果花几十万美元买的系统能处理 60%、70%、80% 的来信，效率会继续提高。这是计划，不是结果。

效果

公司披露、可以核对的数字：三季度收入 5,960 万美元，同比增 34.3%；有效保单 33.63 万份，增 29.3%；有效保费 4.503 亿美元，增 31.7%。过去 12 个月人均收入 324.2 万美元，增 27.7%。

人数是这篇最需要对口径的地方。CEO 在电话会上说，员工从一年前的 60 人降到 59 人，这是期末人数。业绩材料里的平均员工数口径给的是另一个方向：过去 12 个月平均 60.8 人，前一年同期 58.0 人，增 4.8%。两个口径都对，但「人数没涨」只在期末口径下成立。人均收入涨 27.7%，是收入涨 33.8% 和平均人数涨 4.8% 共同算出来的。

代价与踩坑

第一处是归因。业绩材料列了影响三季度收入的 9 项因素：续保盘子扩大、佣金占保费比例提高、新单创纪录、Atlas+ 等工具上线、联邦洪水险计划（NFIP）不确定性带来的代理人转投、产品调整、Palomar 协议带来的新单，以及两项拖累（房地产交易慢、大西洋飓风季偏弱）。AI 工具是其中一项。电话会上总裁兼首席风险官 Matt Duffy 说，不含 Palomar 协议，三季度收入增速是 30% 而不是 34%。

第二处是覆盖面。据逐字稿，约 7,000 名代理人与 Atlas+ 交换过消息，而三季度活跃的代理人超过 4.3 万名；Atlas+ 的第二部分（提示代理人下一步该做什么的卡片）才上线约一个月，CEO 说约三到四成代理人能用到。分析推断：Atlas+ 对三季度收入的贡献不会是主要部分，依据是用过它的代理人只占活跃代理人的少数，且公司没有给出它的单独贡献。

第三处是 3.5 倍。管理层说，用过 Atlas+ 的报价，成交率是没用过的 3.5 倍，CEO 紧接着说了一句「causation, correlation, right? We get it」。主动去问工具的代理人，本来就可能是更想成交的那批人，这个倍数里有多少是工具的作用，现在分不出来。

哪些已证实、哪些只是宣称

已证实（来自 SEC 披露的业绩材料）：收入、有效保单、有效保费、平均员工数和人均收入，以及公司列出的 9 项收入影响因素。

企业宣称（管理层在电话会上口述，逐字稿由第三方整理）：期末 59 人、工程 2.5 倍、每名客服对应 3 万份保单和 50% 提效、Atlas+ 的消息数与 3.5 倍成交率。工程「工作量」用什么衡量，公司没有说明。

计划：客服邮件用外部 AI 处理 60%–80%。CEO 还说，消费者通过 AI 智能体投保目前「entirely immaterial」。

最强反方

最有力的反驳是：对一家 59 人的公司来说，人数一年不涨、业务涨三成，本身就说明了技术在起作用；一个小团队能撑住 33.6 万份保单的服务，没有自动化和 AI 很难做到，非要求精确归因是苛刻。

我们部分同意：工程和客服两个工位的变化，确实是 AI 最可能起作用的地方，公司也给了具体到工位的数字。我们不让步的地方在于，「人数不涨」本身口径有分歧，平均人数其实涨了 4.8%；而收入增长有公司自己列出的多项非 AI 原因，其中 Palomar 一项就占了约 4 个百分点。60 人的公司也不能拿来外推到大保险公司，它的成本结构里最大的变动项是分给代理人的佣金，不是人工。

我们不知道什么

• 工程团队的「2.5 倍工作量」用什么计数：功能数、代码量还是需求单，对比口径是否一致。
• 3 万份保单对应一名客服时，有多少来信已经由自动化处理，人工客服实际处理多少。
• Atlas+ 在报价里的单独贡献，以及有没有对照组。
• 平均员工数涨了 4.8%，新增的人放在哪些岗位上。

接下来看什么

Neptune 的年报会不会给出按岗位的员工构成，以及客服 AI 采购后来信自动处理的实际比例。同类承保代理在电话会上会不会开始报「每名客服对应保单数」这样的工位指标，以及会不会写明对比口径。

苏织的看法：这家公司最值得记下的不是「人没涨」，而是它对 AI 的分工：成本型的工位去买现成系统，团队的时间留给和收入有关的产品。如果明年客服 AI 上线后，每名客服对应的保单数再大幅上升、而平均人数仍在增加，就说明新增的人去了别的工位，那时再看这笔账才更清楚。